機(jī)構(gòu)指出，碳中和系全球確定性命題，近30國(guó)積極響應(yīng)完成目標(biāo)制定，多以2050年左右為限，隨著碳中和目標(biāo)陸續(xù)推進(jìn)，儲(chǔ)能支持型政策力度有望延續(xù)或進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)2022-2025年全球儲(chǔ)能新增需求量約629.9GWh，其中發(fā)電側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、5G 基站、其他輔助服務(wù)新增儲(chǔ)能需求量分別為190GWh、34.4GWh、364.9GWh、30.3GWh、10.4GWh。

 

核心邏輯

 

1、儲(chǔ)能系統(tǒng)貫穿電力生產(chǎn)及消納各環(huán)節(jié)，是新型電力系統(tǒng)必要配置儲(chǔ)能下游應(yīng)用場(chǎng)景主要可分為發(fā)電側(cè)、輸配側(cè)、用戶側(cè)等，在發(fā)電側(cè)主要起到匹配電力生產(chǎn)和消納、減輕電網(wǎng)壓力等作用，在輸配側(cè)主要作為擴(kuò)容裝置及后備裝置來(lái)緩解線路阻塞、增加變電站穩(wěn)定性，在用戶側(cè)則幫助用戶實(shí)現(xiàn)削峰填谷或光伏自發(fā)自用等模式，降低電費(fèi)支出。在能源清潔化轉(zhuǎn)型過(guò)程中，儲(chǔ)能系統(tǒng)可提升風(fēng)、光發(fā)電可消納性及經(jīng)濟(jì)性。

 

2、新型儲(chǔ)能在電源側(cè)、用戶側(cè)、電網(wǎng)側(cè)分布相對(duì)均衡，美國(guó)、中國(guó)、歐洲為前三大新型儲(chǔ)能裝機(jī)市場(chǎng)。從應(yīng)用分布看，2021 年電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)和用戶側(cè)中的新增裝機(jī)占比基分別為37%、32%、31%，相對(duì)比較均衡。從新增新型儲(chǔ)能市場(chǎng)區(qū)域分布來(lái)看，美國(guó)、中國(guó)、歐洲為前三大新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)市場(chǎng)，2021年新增新型儲(chǔ)能裝機(jī)占比分別為34%、24%、22%。截至2021年，全球電力系統(tǒng)中已投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模排名前七位的國(guó)家分別是美國(guó)、中國(guó)、韓國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、澳大利亞和日本，上述國(guó)家2021年新增裝機(jī)規(guī)模合計(jì)8.6GW，約占全球新增裝機(jī)總量的84%。

 

3、近期歐洲電價(jià)和天然氣價(jià)格有一定下降，但歐洲戶儲(chǔ)仍具備超強(qiáng)經(jīng)濟(jì)性，且歐洲23年居民端電價(jià)預(yù)計(jì)將比22年有顯著提升，歐洲戶儲(chǔ)訂單普遍已排至明年4月，美國(guó)上半年儲(chǔ)能新增裝機(jī)2.125GW、5.843Gwh，同增239%和173%，截至8月底儲(chǔ)能備案量達(dá)23GW，ITC延期十年首次明確獨(dú)立儲(chǔ)能給與抵免，而國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能今年招標(biāo)已超40Gwh，政策端預(yù)計(jì)年底前將出臺(tái)容量電價(jià)政策，總體預(yù)計(jì)戶儲(chǔ)未來(lái)三年有望連續(xù)翻倍以上增長(zhǎng)，儲(chǔ)能總體有望持續(xù)80%以上增長(zhǎng)，是最佳黃金賽道。

 

4、碳中和碳達(dá)峰趨勢(shì)下，儲(chǔ)能是風(fēng)光裝機(jī)量提升的必然選擇。預(yù)計(jì)2025年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)空間達(dá)到470.32GWh。表前側(cè)市場(chǎng)中，受益于全球可再生能源占比提升帶來(lái)的并網(wǎng)需求，預(yù)計(jì)2025年儲(chǔ)能需求量將會(huì)達(dá)到134.95GW/310.77GWh，21-25年年復(fù)合增長(zhǎng)率為88.99%；戶用市場(chǎng)中，受益于歐洲能源價(jià)格上升以及自發(fā)自用高經(jīng)濟(jì)性，預(yù)計(jì)2025年儲(chǔ)能需求65.76GW/159.55GWh，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到107.97%。

 

利好個(gè)股

 

華鑫證券指出，看好政策推動(dòng)下，美國(guó)光伏裝機(jī)復(fù)蘇帶動(dòng)大型儲(chǔ)能需求提升，看好有能力出口的儲(chǔ)能系統(tǒng)集成商及PCS供應(yīng)商陽(yáng)光電源、南都電源、科華數(shù)據(jù)、盛弘股份；推薦溫控設(shè)備供應(yīng)商英維克，以及配套國(guó)產(chǎn)系統(tǒng)出海廠商的同飛股份。對(duì)電力設(shè)備行業(yè)維持“推薦”評(píng)級(jí)。

 

財(cái)通證券認(rèn)為，考慮到當(dāng)前風(fēng)光并網(wǎng)快速增長(zhǎng)對(duì)儲(chǔ)能需求加大，同時(shí)疊加歐洲能源價(jià)格快速增長(zhǎng)，間接帶來(lái)戶儲(chǔ)行業(yè)需求快速增長(zhǎng)，看好儲(chǔ)能供應(yīng)鏈中價(jià)值量較高的逆變器環(huán)節(jié)，建議關(guān)注儲(chǔ)能逆變器及集成商：陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等；儲(chǔ)能電池及供應(yīng)商：寧德時(shí)代、億緯鋰能、派能科技等；中游材料端：德方納米、恩捷股份等。

 

浙商證券指出，儲(chǔ)能市場(chǎng)涉及的產(chǎn)業(yè)鏈交叉環(huán)節(jié)較多，建議關(guān)注五條投資主線：1）價(jià)值量占比高且技術(shù)壁壘較高的儲(chǔ)能電池公司，如寧德時(shí)代、億緯鋰能、比亞迪、鵬輝能源、派能科技等；2）占據(jù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的PCS廠商，如陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份、德業(yè)股份、禾望電氣、上能電氣、科士達(dá)等；3）具備資金或渠道優(yōu)勢(shì)的系統(tǒng)集成商，如天能股份、南網(wǎng)科技、文山電力、南都電源、永福股份、萬(wàn)里揚(yáng)、寶光股份等；4）布局儲(chǔ)能新技術(shù)的公司，受益鈉電池布局的傳藝科技、鼎勝新材等，重力儲(chǔ)能中國(guó)天楹等；5）溫控設(shè)備：英維克、同飛股份等。

 

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

 

浙商證券《儲(chǔ)能行業(yè)深度報(bào)告：商業(yè)化落地加快，新型儲(chǔ)能旭日東升》

 

華鑫證券《電力設(shè)備行業(yè)周報(bào)：多項(xiàng)政策支持，看好海外大儲(chǔ)能需求》

 

東吳證券《儲(chǔ)能Q3業(yè)績(jī)普超預(yù)期，光伏和鋰電業(yè)績(jī)亮眼》

 

財(cái)通證券《儲(chǔ)能行業(yè)深度：方興未艾，全球2021-25年復(fù)合增速有望達(dá)到94.26%》